Fondul Monetar Internațional (FMI) și-a îmbunătățit ușor prognozele pentru economia mondială. Declinul estimat în acest an va ajunge la „doar” 4,4%. Cu toate acestea, FMI avertizează, de asemenea, că pandemia a lăsat o cicatrice profundă asupra economiei. Recuperarea va dura mult timp, însoțită de incertitudine și adâncirea inegalităților.

economiei

Conform celei mai recente estimări a FMI, economia globală va suferi un declin de 4,4% în acest an. Deși aceasta este o oarecare îmbunătățire față de prognoza din iunie, aceasta este totuși una dintre cele mai grave cifre din istoria modernă. Această îmbunătățire relativă s-a datorat în principal redresării mai rapide decât era de așteptat a economiei zonei euro și a SUA. Comparativ cu prognoza din iunie, țările din zona euro s-au îmbunătățit în medie cu 1,9%, în timp ce Statele Unite s-au îmbunătățit cu până la 3,7%.

Cu toate acestea, chiar și după ce prognozele s-au îmbunătățit, ambele blocuri economice se confruntă cu eșecuri semnificative. Se așteaptă ca economia SUA să se micșoreze cu 4,3% în acest an, în timp ce economiile țărilor din zona euro ar trebui să medieze până la 8,3% teribil, cu cele mai puternice scăderi din țările din sud, precum Italia și Spania. Economia slovacă ar trebui să înregistreze o scădere de 7,1%.

China rămâne singura economie mondială majoră care nu ar trebui să scadă anul acesta, în ciuda unei pandemii furioase. FMI estimează o creștere de 1,9% în acest an. Cu toate acestea, alte economii asiatice ar trebui să aibă o situație mai proastă, deși recuperarea rapidă a acestora în China continuă să crească. India ar trebui să sufere cu o scădere de peste 10%. Piețele emergente, cu excepția Chinei, se așteaptă la o încetinire medie de 5,7%.

Economia mondială ar trebui să aștepte un salt de 5,2% anul viitor. Acest lucru se întâmplă în ciuda presupunerii FMI că pandemia nu va fi gestionată complet până în 2022. Cea mai puternică creștere medie, cu 6%, ar trebui realizată în 2021 de piețele emergente, care nu numai că au suferit un declin mai accentuat decât cele dezvoltate în acest an (cu cu excepția Chinei), dar au și o rată de creștere pe termen lung mai mare. Economiile dezvoltate vor trebui să se conformeze cu creșterea de 3,9% anul viitor. Chiar și după această creștere, PIB-ul lor va fi în continuare de aprox. Cu 2% sub nivelul pre-pandemic.

Criza va lăsa cicatrici adânci

După un salt în 2021, se așteaptă ca creșterea medie anuală a economiei globale să scadă la 3,5% pe termen mediu. Pandemia de coronavirus va lăsa astfel cicatrici adânci în economia globală care se vor vindeca doar foarte lent.

Potrivit estimărilor FMI, pandemia va reduce PIB-ul potențial al celor mai avansate 10 economii cu până la 3,5% pe termen mediu. Creșterea lor economică reală ar trebui să se stabilizeze la doar 1,7% după 2021. În plus față de daunele cauzate de pandemie, această rată de creștere scăzută este probabil însoțită de tendințe demografice nefavorabile pe termen lung.

Creșterea economică pe piețele emergente mai dinamice se așteaptă să se stabilizeze la 4,7% pe termen mediu, cu mult sub creșterea medie de 5,6% din 2000-19. Se estimează că pandemia va reduce până la 5,5% din PIB-ul lor potențial. Le va atinge în principal prin prețuri mai mici ale mărfurilor, scăderea cererii în economiile dezvoltate și o scădere pe termen lung a turismului. Încetinirea structurală din China, care a început înainte de izbucnirea pandemiei, va juca, de asemenea, un rol și, după creșterea bruscă a economiei chineze în 2021, ar trebui să continue din nou către o creștere constantă mai mică.

Creșterea sărăciei și aprofundarea inegalității

Pe lângă încetinirea creșterii economice pentru mai mulți ani, criza coroanei a avut și alte consecințe extrem de negative. În câteva luni, a șters practic mai mult de două decenii de progrese globale în reducerea sărăciei. FMI estimează că, în urma unei pandemii, până la 90 de milioane de oameni vor scădea sub pragul sărăciei extreme.

Acestea sunt în principal oameni din țările lumii a treia care lucrează în economia informală, nu au plasele de siguranță prezente în țările dezvoltate și migranții economici, hrănind deseori familii întregi din țările lor de origine, a căror criză le-a lipsit de oportunitatea de a se muta la muncă .

În plus față de impactul inegal asupra țărilor individuale, pandemia a multiplicat și inegalitățile existente în țările dezvoltate. A afectat persoanele cu venituri mici care lucrează în principal în sectorul serviciilor, precum și persoanele care lucrează în economia informală cu acces redus la programele de asistență socială de stat. Dimpotrivă, a afectat relativ puțin angajații cu venituri mai mari care lucrează în sectoare precum IT sau finanțe, care pot lucra și de acasă și au toate echipamentele necesare.

Condițiile actuale favorizează, de asemenea, creșterea inegalității la nivel de firmă și creșterea concentrării pieței. Companiile mai mici cu acces mai slab la ajutorul de stat, companiile din sectoare cu marje mai mici și costuri mai mari ale dobânzilor au astăzi probleme existențiale. Dimpotrivă, marile companii de tehnologie, care aveau o poziție de monopol pe piețe înainte de izbucnirea pandemiei, beneficiază de evoluțiile actuale. Acest lucru s-a reflectat și în acțiunile lor, care au crescut brusc de la debutul crizei. Fondatorii și acționarii lor, care au fost de multă vreme printre cei mai bogați oameni, au văzut o creștere și mai accentuată a bogăției în acest an, pe măsură ce milioane de persoane cad în sărăcie.

În plus, situația actuală creează condițiile pentru aprofundarea inegalității în viitor. Întreruperea școlii afectează din nou cei mai vulnerabili și cei mai săraci copii, care nu au echipamentele sau condițiile pentru educație online și adesea trebuie să se confrunte cu condiții foarte nefavorabile acasă. În special în țările lumii a treia, pentru ei, școala este adesea singurul loc în care au acces la igienă, îngrijire a sănătății și nutriție subvenționată. O scădere de câteva luni a frecvenței școlare poate pune copiii mai mici într-un dezavantaj special pentru viață.

O altă moștenire a crizei - inundația de datorii

O altă moștenire problematică a crizei coronare este creșterea bruscă a datoriilor - de stat, corporative și personale.

Statele au cheltuit în total aproape 12 trilioane de dolari, sau aproximativ 12% din PIB-ul mondial, de la izbucnirea pandemiei. După cum subliniază FMI în monitorul său fiscal, această asistență a fost absolut necesară și a contribuit la evitarea celor mai grave. Cu toate acestea, dezavantajul său este, desigur, o creștere semnificativă a datoriei publice.

În același timp, este mai pronunțat în economiile dezvoltate, care își pot permite o acumulare mai mare a datoriilor. De la începutul pandemiei, economiile avansate au cedat până la 9% din PIB sub formă de sprijin fiscal direct și încă 11% din PIB sub forma diferitelor măsuri de sprijinire a lichidității, inclusiv relaxarea cantitativă a băncilor centrale. Economiile mai puțin dezvoltate își permit să economisească doar 5,5% din PIB în total.

Prin urmare, nu este surprinzător faptul că economiile avansate se confruntă în prezent cu o creștere a datoriilor mai mare decât țările în curs de dezvoltare. Potrivit estimărilor FMI, deficitul bugetar al acestora va ajunge în medie la 14,4% în acest an, în timp ce raportul dintre datoria publică totală și PIB ar trebui să crească cu aproape 20%, până la un record de 125,5%. Acest raport ar trebui să se stabilizeze ulterior în majoritatea țărilor dezvoltate, cu excepția Statelor Unite, datorită, de asemenea, ratelor scăzute ale dobânzii pe termen lung.

În economiile emergente, deficitul bugetar va ajunge în medie la 10,7% în acest an, în timp ce raportul dintre datoria lor publică și PIB ar trebui să crească de la 52,5% la 62,2% anul trecut. Cu toate acestea, există riscul ca aceasta să nu se stabilizeze în următorii ani, ca în cazul economiilor avansate, ci să continue să crească constant.

Desigur, și datoria corporativă a crescut brusc. Am văzut un volum record de emisiuni pe piața obligațiunilor anul acesta. În cazul datoriilor corporative (și personale), se aplică un principiu similar ca și în cazul datoriei publice - companiile mari și puternice din punct de vedere financiar, care astăzi pot împrumuta la rate record, chiar adesea negative ale dobânzii, nu ar trebui să aibă probleme în rambursarea acestora în viitor.Ei pot folosi „bani ieftini” pentru investiții productive. Dimpotrivă, companiile mai mici și mai riscante, aflate într-o situație financiară mai gravă, ar putea avea o problemă serioasă cu rambursarea lor în viitor.

Problema economiilor avansate va fi inflația destul de scăzută

Creșterea bruscă actuală a datoriilor, combinată cu un flux de lichidități de la băncile centrale, ridică adesea îngrijorări cu privire la creșterea inflației. Cu toate acestea, așa cum am subliniat și în unul dintre articolele anterioare, o creștere a inflației nu este deloc necesară în situația actuală.

Pe de o parte, factori inflaționisti precum întreruperea lanțurilor de aprovizionare, întreruperea forțată a producției în multe companii, impulsurile de deglobalizare și stimulentele fiscale și monetare masive sunt într-adevăr pe de o parte. Cu toate acestea, criza, pe de altă parte, a adus și un șoc masiv al cererii cauzat de o scădere generală a nivelului de trai, creșterea șomajului și incertitudinea economică, care se reflectă în amânarea cheltuielilor și creșterea economiilor.

FMI se așteaptă ca acești factori deflaționisti să țină sub control presiunile inflaționiste. Astfel, în următorii ani, economiile dezvoltate nu vor trebui să facă față inflației în creștere, ci, ca și în anii precedenți, mai degrabă cu o inflație insuficientă sub obiectivele de inflație ale băncilor lor centrale.

Cu toate acestea, va fi important ca băncile centrale să-și păstreze credibilitatea și, în caz de presiuni inflaționiste, să acorde prioritate stabilității prețurilor în locul menținerii ratelor dobânzii scăzute pentru guvernele lor. În caz contrar, inflația poate crește foarte repede.

Ce trebuie făcut pentru a atenua efectele crizei și a iniția creșterea?

După cum reiese din textul anterior, economia mondială se află astăzi într-o situație deosebit de dificilă, iar riscurile sunt enorme. Gestionarea cu succes a impactului economic al unei pandemii va necesita nu numai eforturi mari, ci, mai presus de toate, o politică corectă cu priorități bine definite.

FMI îndeamnă guvernele să facă din salvarea de vieți și mijloace de trai o prioritate absolută în faza acută a crizei și să aloce cât mai multe resurse posibil. Indiferent de deficitele bugetare. O astfel de recomandare poate veni ca o surpriză din partea unei instituții tradițional conservatoare din punct de vedere fiscal precum FMI.

Cu toate acestea, potrivit FMI, o încălcare temporară a disciplinei bugetare este în prezent justificată și acceptabilă, cu condiția ca statele să revină la disciplina bugetară odată cu încheierea crizei. Nerespectarea acestui lucru ar cauza probleme mult mai mari și ar provoca răni și mai profunde economiei. FMI îndeamnă, de asemenea, guvernele să nu pună capăt programelor de ajutor pentru economie prea devreme până când virusul nu este sub control și economia este pe cale să se redreseze. Retragerea prematură a ajutorului de stat ar putea arunca economia înapoi în recesiune.

Când se va încheia faza acută a crizei, guvernele ar trebui să redirecționeze resursele către investițiile publice în infrastructură, educație, știință și cercetare, sănătate și economia verde. Într-adevăr, cercetările FMI arată că investițiile publice bine direcționate nu numai că măresc potențialul pe termen lung al economiei, ci are și un impact major major asupra creșterii PIB-ului și a ocupării forței de muncă în perioade de mare incertitudine economică, deoarece atrage investiții private. Astfel, în situația actuală, caracterizată de o mare incertitudine economică, o creștere a investițiilor publice de 1% din PIB ar putea duce la o creștere de 2,7% a PIB-ului, o creștere de 10% a investițiilor private și la crearea a 20-33 milioane de locuri de muncă în economia mondială.

În același timp, va fi necesar să se mențină sprijinul pentru cei mai afectați de criză, chiar și după criză. Acest lucru nu este de dorit doar din punct de vedere social, dar, potrivit FMI, va ajuta și economia să se recupereze din criză, întrucât persoanele cu venituri mici își cheltuiesc un procent ridicat din veniturile lor pe consum, sprijinind astfel cererea generală în economie .

Desigur, sprijinirea economiei în faza acută a crizei, chiar și în timpul redresării ulterioare, necesită resurse mari. FMI recomandă țărilor să acopere nevoia de resurse suplimentare prin emiterea de obligațiuni cu scadențe cât mai lungi, permițându-le să profite din plin de ratele dobânzilor scăzute actuale. De asemenea, ar trebui să ia în considerare introducerea de impozite progresive, impozite pe avere și îmbunătățirea coordonării internaționale în colectarea impozitelor de la marile companii multinaționale. Acest lucru nu numai că va câștiga resurse suplimentare la buget, ci va reduce și accelerarea deja menționată a inegalității.