trei

Autorul: Mona Mahajan
Data: 11 septembrie 2020

rezumat
Președintele Trump și fostul vicepreședinte Biden au puncte de vedere semnificativ diferite cu privire la impozitele corporative, energia și comerțul dintre SUA și China, care ar putea avea un impact semnificativ asupra piețelor și portofoliilor.

Chei de luat masa

  • Președintele Trump și oponentul său democrat, fostul vicepreședinte Joe Biden, au opinii politice semnificativ diferite cu privire la impozitarea întreprinderilor, energie și comerț între Statele Unite și China, dar în general au opinii similare cu privire la prețurile medicamentelor, companiile mari de tehnologie și investițiile în infrastructură.
  • Alegerile prezidențiale din SUA pot fi volatile: piețele s-au deteriorat istoric în săptămânile dinaintea zilei alegerilor decât în ​​ziua alegerilor.
  • În timp ce acțiunile tehnologice majore din SUA au condus toate sectoarele pieței în timpul crizei COVID-19, un set de regiuni și sectoare geografice ar putea beneficia de redresarea economică viitoare.
  • Tehnologiile emergente (5G, inteligența artificială și securitatea cibernetică), infrastructura și energia curată pot avea perspective promițătoare după alegeri.

Portofoliile ar putea avea cel mai mare impact asupra impozitelor corporative, a energiei și a schimburilor comerciale dintre SUA și China

Pe măsură ce alegerile prezidențiale din SUA se apropie (3 noiembrie), bătălia dintre Trump și Biden prinde avânt. Deși vor exista multe probleme în acest ciclu electoral, cele trei domenii de politică de mai jos pot avea un impact major asupra piețelor și alocării portofoliului. Investitorii ar trebui să planifice ajustarea portofoliilor în funcție de direcția politicii după ziua alegerilor - deși tehnologiile și infrastructura emergente pot fi câștigătoare indiferent de rezultat.

1. Politica de impozitare a întreprinderilor: în timp ce politica de impozitare a întreprinderilor a lui Trump pare să fie mai favorabilă pieței, planul domnului Biden poate fi compensat de alte inițiative de creștere.

2. Politica energetică: Președinția lui Biden ar putea crea oportunități pentru energie curată, în timp ce un alt mandat Trump ar sprijini regimul energetic existent.

  • Biden intenționează să investească intens în domenii precum energia regenerabilă și protecția climei. Politica sa solicită investiții de 2 trilioane de dolari în energie solară, eoliană și alte surse de energie curată, precum și stimulente pentru producătorii de vehicule electrice cu emisii zero și case eficiente din punct de vedere energetic.
  • Planul Trumpa se concentrează mai mult pe sursele tradiționale de energie precum petrolul, gazele naturale și cărbunele - care reprezintă mai mult de 80% din energia totală utilizată în SUA (comparativ cu 10% pentru energia regenerabilă). Acesta ar oferi un regim fiscal și de reglementare mai prietenos pentru energia tradițională, precum și un sprijin continuu pentru tehnicile de fracking - forare utilizate pentru a extrage petrolul sau gazul natural din subteran. Administrația Trump este convinsă că SUA sunt mai puțin vulnerabile la șocurile din Orientul Mijlociu sau OPEC datorită politicii sale energetice

3. Politica comercială SUA-China: ambii candidați ar fi „duri cu China” și își propun să consolideze conducerea SUA în domeniul tehnologiei asupra Chinei.

  • Atu el a identificat comerțul dintre Statele Unite și China ca o prioritate pentru administrația sa - acționând adesea unilateral sau printr-un ordin executiv. Cele două țări au convenit asupra unui acord comercial de fază 1 în ianuarie, dar tensiunile s-au reluat din cauza unei pandemii și a practicilor comerciale ale companiilor de tehnologie chineze. În cea de-a doua legislatură, dl Trump va continua probabil retorica sa dură și abordarea unilaterală, care ar putea încuraja volatilitatea pieței în următorii ani.
  • Biden el s-a angajat, de asemenea, să fie "dur cu China", dar a indicat că preferă să construiască coaliții - aducând aliați SUA, grupuri de lucru și organizații de mediu la masa negocierilor. Administrația sa ar putea, de asemenea, să perceapă mai puțin favorabil companiile de tehnologie conduse de China; Domnul Biden propune o investiție de 300 de miliarde de dolari în cheltuielile tehnologice americane (inclusiv 5G, inteligență artificială și securitate cibernetică) pentru a rămâne competitiv cu chinezii (vezi graficul). Este probabil ca președintele Trump să favorizeze continuarea conducerii SUA în domeniul tehnologiei, deși nu a confirmat nicio măsură politică nouă care să o susțină.

Biden propune cheltuieli pentru schimbările climatice, infrastructură și cumpărarea de sprijin american.
Componentele cheie ale propunerii de cheltuieli a domnului Biden (miliarde USD)


Sursa: Biden for America din septembrie 2020.

Ambii candidați au o viziune similară asupra prețurilor medicamentelor, a gigantilor tehnologici și a infrastructurii

În ciuda multor diferențe, domnul Biden și Trump sunt aliniați în unele domenii pe care piețele nu le pot aprecia. De exemplu, ambii candidați susțin o formă de reducere a prețului medicamentelor farmaceutice. Ambele favorizează, de asemenea, o reglementare mai mare a unor mari companii de tehnologie din SUA. Și speră, de asemenea, să transmită pachete extinse pentru infrastructura SUA, sprijinind zone precum orașe inteligente, drumuri și aeroporturi - deși dl Biden susține, de asemenea, dezvoltarea infrastructurii de energie curată.

Pandemia globală este un mare wild card în acest an electoral

Din punct de vedere istoric, piețele au avut rezultate mai slabe în săptămânile dinaintea zilei alegerilor decât în ​​perioada de la ziua alegerilor până la sfârșitul anului (a se vedea graficul). Piețelor nu le place incertitudinea: după alegeri, piețele pot începe să țină cont de politicile viitorului președinte.

Performanța stocului a fost istoric mai mare după alegerile prezidențiale
Performanța medie a indicelui S&P 500 înainte și după alegerile prezidențiale (din 1970, cu excepția anului 2008)

Sursa: FactSet, septembrie 2020. Graficul de mai sus are doar scop ilustrativ și nu indică un rezultat viitor. Nu este posibil să se investească direct în index.

În același timp, pandemia COVID-19 provoacă un an electoral foarte neobișnuit. În timp ce candidații la președinție sunt înaintea pandemiei, piețele procesează noi date despre epidemii regionale, vaccinuri, terapii medicamentoase și ritmul redresării economice - în plus față de nivelul de sprijin monetar și fiscal care a oferit până acum un etaj pentru piețe.

Dacă economia globală își revine în următoarele 12 - 18 luni, ne așteptăm la o participare sectorială și geografică mai largă pe piață - dincolo de stocurile de tehnologie americană cu capacitate mare care au condus peste criză. Investitorii pot lua în considerare acest lucru, împreună cu propunerile candidaților de a lua în considerare alocarea de fonduri sectoarelor selectate. Câștigătorii potențiali la alegerile din SUA de după 2020 pot fi produse ciclice (cum ar fi industriile selectate, energia și finanțele), noile tehnologii cu potențial de creștere pe termen lung (cum ar fi 5G, inteligența artificială și securitatea cibernetică), infrastructura și energia curată.


Despre autor

Mona Mahajan (director, strateg de investiții din SUA, New York, New York)
Doamna Mahajan este manager de portofoliu, director și strateg de investiții din SUA la Allianz Global Investors. Ea a fost responsabilă pentru administrarea și administrarea portofoliului și 15 ani de experiență în industria investițiilor. Dna Mahajan deține un B.S. și B.A.Sc. de la Universitatea din Pennsylvania și M.B.A. de la Harvard Business School.

Publicăm articolul cu acordul Allianz Global Investors

Investiția este asociată cu riscuri. Valoarea unei investiții și rentabilitatea acesteia pot crește sau scădea și este posibil ca investitorii să nu recupereze suma totală a investiției lor. Acesta este un material de comunicare de marketing emis de Allianz Global Investors GmbH, www.allianzgi.com, o societate de investiții cu răspundere limitată înregistrată în Germania, cu sediul social la Bockenheimer Landstrasse 42-44, 60323 Frankfurt/M, înregistrată la instanța locală din Frankfurt pe Main cu numărul HRB 9340, autorizat de Oficiul Federal pentru Supraveghere Financiară (www.bafin.de).

Mona Mahajan, 09.11.2020

Traducerea articolului cu acordul Allianz GI.