Dolarul SUA și-a menținut poziția dominantă ca monedă dominantă mondială în ultimii ani, deși alte monede precum euro, yuanul chinezesc, yenul japonez, lira britanică, francul elvețian și altele au cunoscut o schimbare mai semnificativă.

Monedele, care joacă un rol important pe piețele financiare internaționale, îndeplinesc mai multe roluri conexe, dar și fără legătură. Sunt folosite ca mijloc de schimb, ca unități de cont și ca depozit de valoare.

Contractele de petrol și alte mărfuri sunt majoritar denominate în dolari SUA, ceea ce le face o unitate importantă de cont. Dolarul este moneda contabilă dominantă în tranzacțiile comerciale internaționale, mai ales dacă excludem comerțul intra-european și comerțul din țările europene cu restul lumii, o mare parte din acestea fiind exprimate în euro. Dolarul și euro reprezintă împreună aproximativ trei sferturi din plățile internaționale efectuate pentru decontarea tranzacțiilor transfrontaliere de afaceri și financiare și reprezintă principalul mijloc de schimb.

Funcția depozitului de valori este legată de starea monedei de rezervă. Monedele de rezervă sunt de obicei valute puternice, care sunt ușor disponibile și pot fi tranzacționate în mod liber pe piețele mondiale pentru monede care sunt considerate sigure. Un aspect cheie în configurația valutelor de rezervă globale este compoziția rezervelor valutare globale (FX), care sunt deținute ca active valutare de către băncile centrale naționale. Dolarul a fost o monedă de rezervă globală importantă de când a înlocuit lira britanică după al doilea război mondial. Ponderea dolarului american în rezervele valutare ale băncilor centrale este monitorizată de Fondul Monetar Internațional. În ultimii ani, potrivit FMI, ponderea rezervelor valutare „alocate” în dolari SUA a scăzut de la 66% la 62%, ceea ce pare a fi un declin relativ mare pe termen scurt.


pierde

Cu toate acestea, țările individuale nu raportează întotdeauna monedele în care dețin rezerve valutare, deoarece nu trebuie să facă acest lucru și, în plus, acestea sunt informații sensibile. FMI promite să trateze aceste informații ca fiind confidențiale și să raporteze numai agregate. Dacă banca centrală dezvăluie moneda pe care o deține pentru rezervele valutare, această sumă este „alocată” țării. Linia albastră din figură arată astfel că băncile centrale sunt dispuse să informeze FMI despre ce monede au.

Eswar Prasad explică acest lucru în studiul său după cum urmează. „Scăderea recent aparentă semnificativă de patru cifre a cotei dolarului din rezervele valutare globale de la 66 la sută în 2015 la 62 la sută în 2018 este probabil un artefact statistic legat de modificările raportării rezervelor. Această schimbare a ponderii dolarului a fost probabil influențată de faptul că China și alții, care nu votaseră încă asupra compoziției monetare a rezervelor lor, au decis să o facă treptat în perioada 2014-2018. "

O altă măsură a utilizării dolarului SUA pe piețele internaționale este modul în care este utilizat pe piețele valutare mondiale. Standardul aur de astăzi este un sondaj pe trei ani al piețelor valutare fără prescripție medicală, sub auspiciile Băncii pentru decontări internaționale. Conform datelor actuale, tranzacționarea pe piețele valutare a atins 6,6 trilioane de dolari pe zi în aprilie 2019, comparativ cu 5,1 trilioane de dolari în urmă cu trei ani. Creșterea tranzacționării cu instrumente financiare derivate în valută, în special swap-uri valutare, a depășit creșterea tranzacțiilor la vedere. Dolarul SUA și-a păstrat statutul monetar dominant, fiind pe de o parte în 88% din totalul tranzacțiilor. Pe de o parte, ponderea tranzacțiilor în euro a crescut ușor la 32%. În schimb, ponderea tranzacțiilor cu yenul japonez a scăzut cu aproximativ 5% și a rămas a treia monedă tranzacționată cel mai activ (pe de o parte în 17% din toate tranzacțiile)

Ca și în sondajele anterioare, valutele piețelor emergente (EME) și-au redobândit cota de piață și au reprezentat 25% din cifra de afaceri globală totală. Cu toate acestea, cifra de afaceri din grupul renminbi a crescut doar puțin mai rapid decât piața agregată, iar renminbi nu a avansat mai mult în clasamentul global. Moneda chineză a rămas astfel a opta cea mai tranzacționată, cu o cotă de 4,3%, imediat după francul elvețian.

O altă măsură a dolarului SUA ca monedă globală este utilizarea sa în plăți internaționale prin sistemul SWIFT. „De exemplu, din 2012 până în 2019, ponderea dolarului în plățile transfrontaliere mediate prin rețeaua SWIFT a crescut cu 10 puncte procentuale la 40 la sută, în timp ce ponderea euro a scăzut cu 10 puncte procentuale la 34%. Ponderea renminbi în plățile globale a scăzut sub 2% ", scrie Prasad.

Pe scurt, dolarul SUA și-a menținut poziția dominantă într-o monedă dominantă în ultimii ani. Potrivit lui Prasad, având în vedere dificultățile economice continue și tensiunile politice din zona euro, este greu de imaginat că euro ar reprezenta o provocare majoră pentru poziția dominantă a dolarului ca monedă de rezervă sau chiar ca monedă de plată internațională.

Și ce zici de renminbi, care este o problemă pe termen lung pentru dolar? Potrivit lui Prasad, rata mare și în creștere a Chinei a PIB-ului și a comerțului mondial va stimula, fără îndoială, o utilizare mai mare a yuanului în denumirea și soluționarea tranzacțiilor transfrontaliere comerciale și financiare. Cu toate acestea, rolul renminbi ca monedă de plată internațională va fi limitat de reticența guvernului chinez de a elibera contul de capital și de a permite valoarea monedei să fie determinată de forțele pieței.

Deși s-ar putea produce în cele din urmă o schimbare, întărirea recentă a anumitor aspecte ale poziției dominante a dolarului în finanțele globale sugerează că o astfel de schimbare nu este pusă în discuție în viitorul apropiat. Acest lucru ar necesita schimbări fundamentale în structura economică și, în unele cazuri, financiară și instituțională a marilor economii, însoțite de ajustări semnificative ale sistemului de guvernanță global. Deocamdată și în viitorul previzibil, având în vedere și lipsa unor alternative viabile, va domina dolarul.